Citadel Securities’in hisse senedi stratejisi başkanı Scott Rubner, altın için son aylardaki en güçlü yükseliş ihtimallerinden birinin ortaya çıktığını söyledi. Bölgede devam eden savaş ve ABD ekonomisine ilişkin beklentiler nedeniyle dalgalı bir dönemden geçen piyasalarda Rubner, mevcut koşulların yatırımcıların yeniden altına yönelmesi açısından daha uygun hale geldiğini değerlendirdi.

Altın, 5 Ağustos’taki seansta yüzde 4,4 yükselerek ons başına 4 bin 253 dolara çıkmış ve şubat ayından bu yana en büyük günlük kazancını kaydetmişti. Yükselişte doların zayıflaması ve tahvil getirilerinin gerilemesi etkili olmuştu. Buna rağmen altının fiyatı, ocak ayında kaydettiği zirvenin yüzde 24 altında kalırken, bölgedeki savaşın başlangıcından bu yana yüzde 19 geriledi. Bu durum, değerli metalin 2026 boyunca yaşadığı sert dalgalanmaları ortaya koyuyor.

Rubner, bu düşüşün bir fırsat olabileceğini düşünüyor. Rubner, 2026 yılında ilk kez altına “yapısal” bir yatırım yapılması çağrısında bulundu. Bu yaklaşım, altının kısa vadeli bir işlem aracı olarak değerlendirilmesi yerine yatırım portföylerinde kalıcı olarak belirli bir paya sahip olması anlamına geliyor.

Rubner, değerli metallerdeki mevcut durumu “aylardır görülen en ikna edici yükseliş senaryolarından biri” olarak nitelendirdi. Bu görüşünü aynı anda etkili olan beş faktöre dayandırdı: para politikası beklentileri, merkez bankalarının alımları, fonların pozisyonları, opsiyon piyasasındaki işlemler ve bireysel yatırımcıların piyasaya geri dönme ihtimali.

Gevşek politika beklentisi Citadel Securities’in hisse senedi stratejisi başkanına göre ilk faktör, piyasaların ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faizleri artırmak yerine düşürmeye veya sabit tutmaya yöneleceğini öngörmesi.

Doların zayıflaması da diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından altın alımını daha ucuz hale getirerek talebin artmasına yardımcı oluyor. ABD Hazine tahvillerine ilişkin endişeler ve döviz piyasalarındaki dalgalanmalar da belirsizlik dönemlerinde yatırımcıları paralarını korumak amacıyla altına yöneltiyor.

Fonlar altının düşeceğine oynuyor İkinci faktör, fiyat trendlerini takip etmek için otomatik programlardan yararlanan yatırım fonlarının mevcut pozisyonlarıyla ilgili.

Rubner’ın analizine göre 6 Ağustos itibarıyla bu fonlar altın ve gümüş fiyatlarının düşeceği yönünde pozisyon almış durumdaydı. Ancak fiyatların yükselmesi, fonların zarar etmemek için bu pozisyonlarından geri çekilmelerine ve alıma geçmelerine neden olabilir. Fonların piyasaya alıcı olarak girmesi talebi artırarak fiyatları daha yüksek seviyelere taşıyabilir. Böyle bir hareket, diğer fonları da alım yapmaya teşvik edebilir.

Opsiyon piyasasından yükseliş sinyalleri Rubner, altın fiyatına bağlı SPDR Gold Shares fonu ile gümüş fiyatına bağlı iShares Silver Trust fonundaki işlemleri de analiz etti.

Analiz, yatırımcıların önümüzdeki dönemde altın fiyatında daha büyük hareketler beklediğini ortaya koydu. Aynı zamanda altının yükselişinden kazanç sağlamaya yönelik pozisyonların, fiyat düşüşüne karşı koruma sağlayan pozisyonlara kıyasla arttığı görüldü.

Gümüş fonunda da benzer göstergeler ortaya çıktı. Bu durum yatırımcıların gümüş fiyatlarının da yükselmesini beklemeye başladığını gösteriyor. Citadel Securities, söz konusu hareketlerin altın ve gümüş fiyatlarına yönelik iyimserliğin arttığına işaret ettiğini düşünüyor.

Çin ve merkez bankalarının altın alımları Rubner’ın beklentilerinin temelini oluşturan dördüncü faktör ise merkez bankalarının altın talebi. Citadel Securities verileri, Çin’in Aralık 2024’ten itibaren altın alımlarını hızlandırdığını ve böylece değerli metale yönelik resmi talebin yeniden güçlendiğini gösteriyor.

Merkez bankaları, rezervlerini çeşitlendirmek ve yabancı para birimleri ile tahvillere bağımlılıklarını azaltmak amacıyla altın satın alıyor. Bu nedenle merkez bankalarının talebi, altın fiyatları açısından uzun vadeli bir destek unsuru olarak değerlendiriliyor.

Bununla birlikte Reuters’ın Dünya Altın Konseyi verilerine dayandırdığı bilgilere göre merkez bankalarının altın alımları 2026 yılının ilk yarısında 345 ton olarak gerçekleşti. Bu, 2022’den bu yana görülen en düşük seviye oldu. Altın borsa yatırım fonlarından (ETF) ise ikinci çeyrekte 45 tonluk çıkış yaşandı.

Dolayısıyla Rubner’ın beklentisi, merkez bankalarının talebinin yıl boyunca güçlü kaldığı varsayımına değil, özellikle Çin öncülüğünde merkez bankalarının altın alımlarının önümüzdeki dönemde yeniden hızlanabileceği ihtimaline dayanıyor.

Bireysel yatırımcılar henüz piyasanın dışında Rubner’a göre beşinci faktör, bireysel yatırımcıların altın ve gümüşe yönelik ilgisinin zayıf olması

Bunun nedenlerinden biri, yatırımcıların son dönemde ağırlıklı olarak yapay zeka şirketlerine odaklanması. Bu durum, çok sayıda bireysel yatırımcının hala değerli metaller piyasasının dışında olduğu anlamına geliyor.

Altın ve gümüş fiyatları güçlü şekilde yükselmeye başlarsa bu yatırımcılar yeniden alıma geçebilir ve özellikle gümüşe yönelik talebi artırabilir.

Rubner ayrıca ocak ve şubat aylarında yaşanan fiyat yükselişlerinin, piyasa koşulları iyileştiğinde bireysel yatırımcıların değerli metaller piyasasına ne kadar hızlı geri dönebildiğini gösterdiğine dikkat çekti.